节能环保行业：产业政策积极推动 行业迎来爆发式增长

　　我们认为，节能环保产业有望在未来5-10年迎来飞速发展，整体增速有望保持年15-20%，重点行业龙头有望达到年30%的规模增长。看好变频器、余热利用、脱硝及垃圾处理四个子行业。

　　变频器:工业电机节能的主要手段，市场前景广阔。变频器集电机控制与节能功能与一体，广泛应用于泵、风机、压缩机及其它电机驱动的工业领域，平均节电可达30%，平均回收期不超三年，节能效果显著。目前国内品牌技术不断成熟，市场占有率逐年上升，未来三年变频器行业整体年复合增长率可达25%以上。汇川技术（300124）作为低压变频的领跑者，值得重点关注。

　　余热利用:包括高温余热利用和低温余热利用，看好余热锅炉。余热锅炉技术成熟，下游需求广泛，包括钢铁、水泥、电力等诸多重点耗能行业，预计未来行业年增速可达30%左右，重点关注海陆重工（002255）、双良节能（600481）。

　　脱硝有望重现脱硫盛况。“十二五”节能减排综合性工作方案公布了新的氮氧化物节能减排标准，我们认为，新的标准有望促进脱硝行业迅速在电力行业推广，建议关注低氮燃烧领域龙头龙源技术（300105）。

　　固废行业看好垃圾处理。城市垃圾处理有望成为固废处理中较快发展的子行业，建议关注城市垃圾渗滤液处理龙头维尔利（300190）、固废处理龙头桑德环境（000826）。